Was treibt ESG bei Private Equity an?

Teil 1 einer 3-teiligen Sonderserie über ESG in Private Equity.

Von Tom Eagar, Leiter der ESG-Suche bei Sheffield Haworth

Im Rahmen der AESC-Konferenz leitete ich eine Podiumsdiskussion über die sich entwickelnde Rolle der ESG-Führungskräfte in Private Equity. Ich habe ein Podium zusammengestellt, das die Sichtweisen von Vermögensbesitzern, nachhaltigen Private-Equity-Investoren und aktuellen PE-ESG-Führungskräften vertrat, um ein möglichst abgerundetes Bild der Zukunft für Talente in diesem Teil der Branche zu vermitteln.

In drei Teilen werden wir die Diskussionen teilen und die Implikationen des Gesagten erforschen und darüber nachdenken, wie die Zukunft der ESG-Führerschaft in PE wirklich aussieht und was sie antreibt.

Teil eins: ESG ist in den letzten Jahren zu einer wichtigen strategischen Priorität für Private Equity-Firmen geworden. Aber woher kommt diese Dringlichkeit?

Alison Collins, eine unserer Diskussionsteilnehmerinnen, ist die Leiterin der ESG-Abteilung bei Pollen Street Capital, einer mittelgroßen Vermögensverwaltungsgesellschaft mit Sitz in London. Als sie „vor vier Jahren bei Pollen Street Capital anfing, hatte ich ESG nicht einmal auf meiner Agenda. Ich denke, in den letzten vier Jahren hat sich das Thema von 0 % auf etwa 95 % meines Aufgabenbereichs entwickelt.“ Es ist klar, dass PE im letzten halben Jahrzehnt eine dramatische Entdeckungsreise in Bezug auf ESG gemacht hat.

Ein weiterer Diskussionsteilnehmer, John Howchin, ehemaliger Generalsekretär des Ethikrates der schwedischen Pensionsfonds, sagte, dass börsennotierte Unternehmen in Nordeuropa zwar schon „seit langem“ mit ESG arbeiten, dass aber in den letzten fünf Jahren „ein enormer Fokus auf Private Equity gelegt wurde, der das ganze Geschäft verändert hat.“

Was hat also zu diesem Sinneswandel geführt?

Der Druck der Stakeholder und die Regulierung haben PE-Firmen dazu gezwungen, ESG ernst zu nehmen.

Im Gegensatz zu den öffentlichen Märkten, wo die Regulierungsbehörden aufgrund der Kundennachfrage und der Marktreaktion auf ESG-Maßnahmen versuchen, den Rückstand aufzuholen, hat sich die PE-Welt langsamer angepasst.

Während börsennotierte Unternehmen bereits über eine sehr gründliche Berichtsstruktur verfügen, so dass der Aufwand für die Berichterstattung über ESG-Faktoren nicht so groß ist, war dies bei privaten Unternehmen oft nicht der Fall. Die Kunden zögerten, ihre Firmen mit Zielen zu belasten, die von ihren eigentlichen Anlagezielen ablenken könnten.

Ein weiterer Faktor sind die gemischten Erfahrungen der PE-Branche mit Investitionen in erneuerbare Energien und Unternehmen mit positiver Wirkung. Wie Jim Totty, unser letzter Diskussionsteilnehmer von Veritas Capital, erklärt: „Wenn Sie in die 00er Jahre zurückgehen und sich alle neuen Solartechnologien ansehen, die in Europa, Amerika und Asien entwickelt wurden, sind so gut wie alle davon gescheitert. Die VCs und einige der späteren Investoren, die in dieser Zeit eingestiegen sind, haben sich nicht besonders gut geschlagen. LPs haben ein langes Gedächtnis und sie haben diese Ära nicht vergessen. Viele GPs haben es falsch gemacht.“

Allerdings haben Investmentmanager für private und öffentliche Märkte oft dieselben Kunden und Regulierungsbehörden, so dass die Ausbildung und Erfahrung der einen Seite die andere beeinflusst hat. Die Kunden wissen jetzt, dass sie in der Lage sein wollen, die Auswirkungen all ihrer Investitionen, ob öffentlich oder privat, zu bewerten, und die Aufsichtsbehörden wissen, dass die Manager, um zu beweisen, dass sie dies richtig tun, reguliert werden und über die ESG-Aktivitäten berichten müssen.

Wie Alison bei der Diskussion über den aktuellen Stand der Dinge in der PE-Branche sagt: „Unsere Investoren in der LP-Community sind massiv an ESG interessiert. Wenn ich sage, dass ich 95 % meiner Zeit damit verbringe, dann würde ich sagen, dass von diesen 95 % etwa 35 % der Zeit auf die Berichterstattung für Investoren entfallen, weil sich jetzt jeder dafür interessiert.“

ESG hat also sowohl das Zuckerbrot, die Nachfrage der Kunden, als auch die Peitsche, die Forderungen der Regulierungsbehörden, um die Bedeutung von ESG zu erhöhen.

Verwirklichung der Wirkung

Ein wichtiger Faktor für das Interesse der LPs an ESG in PE ist die Erkenntnis, dass Investoren nach dem großen Hype um ihre Pendants auf dem öffentlichen Markt gerade bei Private Equity einen echten und wesentlichen Einfluss haben können.

Das Engagement an den öffentlichen Märkten wird viel gepriesen, aber wie viel Einfluss hat ein einzelner Aktionär wirklich auf ein öffentliches Unternehmen, um eine spürbare Veränderung zu bewirken? Hier kommen die privaten Märkte ins Spiel. Mit dem Eigentumsmodell kann das Engagement in PE extrem stark sein, da sie mit dem Management Hand in Hand arbeiten, um eine Reihe von Kennzahlen zu erfüllen. Sie können wirklich etwas bewirken.

John Howchin erklärte: „Hier geht es vor allem um Eigentum. Wir können [als Eigentümer] in die Unternehmen gehen und die Politik ändern und die Menschenrechtsstrukturen, die Governance-Strukturen, die Umweltposition und die Berichterstattung verbessern und die Transparenz erhöhen.“

Die Netto-Nullstellung ist ein weiterer Schlüsselfaktor

Die besondere Herausforderung des Klimawandels und die Umstellung der Unternehmenswelt auf ein Netto-Null-Modell haben ebenfalls dazu beigetragen, die Bedeutung von ESG-Faktoren bei Investitionen zu verdeutlichen. Während sich die Unternehmen bisher auf die physischen Klimarisiken und die Risiken des Klimawandels für ihr Geschäft konzentriert haben, haben die aktuellen Ereignisse das Thema an die Spitze der Agenda katapultiert.

John erklärte: „Das einzig Positive an dem schrecklichen Krieg in der Ukraine ist, dass wir gesehen haben, dass der Kaiser wirklich nackt ist und dass der Übergang weg vom Kohlenstoff jetzt stattfinden wird. Das trifft uns hart. Auch Ihre Investitionen werden davon betroffen sein. Es wird die Unternehmen, die Sie besitzen, sehr stark beeinflussen. Ich denke, die große Chance für Private Equity besteht darin, dass sie das Unternehmen vermutlich zu 100% besitzen, und das ist sowohl eine Chance als auch eine große Herausforderung“.

Bitte kontaktieren Sie Tom Eagar.