Parte 1 de una serie especial de 3 partes sobre ESG en el capital riesgo.
Por Tom Eagar, Jefe de Búsqueda de ESG en Sheffield Haworth
Como parte de la conferencia de la AESC, presidí una mesa redonda sobre la evolución del papel del líder ESG en el Capital Riesgo. Reuní a un grupo con puntos de vista de propietarios de activos, inversores de capital privado sostenible y líderes actuales de ESG en PE, para ofrecer una imagen lo más completa posible del futuro del talento en este sector.
A lo largo de tres partes, compartiremos los debates y exploraremos las implicaciones de lo que se dijo y consideraremos cuál es realmente el futuro del liderazgo ESG en PE, y qué lo está impulsando.
Primera parte: Los ASG se han convertido en una prioridad estratégica clave para las empresas de capital riesgo en los últimos años. Pero, ¿de dónde viene esta urgencia?
Alison Collins, una de nuestras ponentes, es Directora de ESG en Pollen Street Capital, una empresa de gestión de activos del mercado medio con sede en Londres. Señaló que cuando «me incorporé a Pollen Street Capital hace cuatro años, ni siquiera tenía los ASG en mi agenda. Supongo que en los últimos cuatro años, ha pasado de ser el 0% de mi función a aproximadamente el 95%». Está claro que la PE ha emprendido un espectacular viaje de descubrimiento con respecto a los ASG en la última media década.
Según otro ponente, John Howchin, ex Secretario General del Consejo de Ética de los Fondos de Pensiones suecos, aunque las empresas que cotizan en bolsa en el norte de Europa llevan «mucho tiempo» trabajando con ESG, en los últimos cinco años «se ha prestado una enorme atención al capital riesgo, y realmente ha cambiado todo el negocio».
Entonces, ¿qué ha impulsado este cambio de opinión?
La presión de las partes interesadas y la normativa han obligado a las empresas de PE a tomarse en serio los ASG.
A diferencia de los mercados públicos, en los que la demanda de los clientes y la respuesta del mercado en materia de ASG dejaron al regulador intentando ponerse al día, el mundo de los PE ha tardado más en adaptarse.
Aunque las empresas públicas ya cuentan con una estructura de información muy exhaustiva, por lo que el estirón para informar sobre los factores ASG no es tan grande, a menudo no ocurría lo mismo con las empresas privadas. Los clientes se mostraban reacios a sobrecargar a sus empresas con objetivos que pudieran distraer de las metas de inversión fundamentales.
Otro factor es la experiencia desigual del sector de los capitalistas privados en la inversión en energías renovables y empresas de impacto positivo. Como explica Jim Totty, nuestro último ponente de Veritas Capital: «Si nos remontamos a los años 00 y observamos todas las nuevas tecnologías solares que se estaban desarrollando en Europa, América y Asia, prácticamente todas fracasaron. A las sociedades de capital riesgo y a algunos de los inversores en fases posteriores que se lanzaron en aquella época no les fue nada bien. Los LP tienen mucha memoria y no han olvidado esa época. Muchos GP se equivocaron».
Sin embargo, los gestores de inversiones de los mercados privados y públicos tienen a menudo los mismos clientes y el mismo regulador, por lo que la educación y la experiencia de una parte ha informado a la otra. Los clientes se dan cuenta ahora de que quieren poder evaluar el impacto de todas sus inversiones, públicas o privadas, y los reguladores se dan cuenta de que, para demostrar que los gestores lo hacen correctamente, tienen que estar regulados e informar sobre las actividades ASG.
Como dice Alison al hablar de la situación actual en PE, «nuestros inversores en la comunidad de LP están enormemente interesados en ESG. Cuando digo que dedico el 95% de mi tiempo a ello, diría que de ese 95%, aproximadamente el 35% se dedica a informar a los inversores, porque ahora todo el mundo se preocupa por esto».
Como tal, la ESG tiene tanto la zanahoria, la demanda de los clientes, como el palo, las exigencias de los reguladores, para aumentar su importancia.
Realización del impacto
Un factor significativo en el interés de los LP por los ASG en los PE es la constatación de que, tras mucho bombo y platillo por parte de sus homólogos del mercado público, es en los fondos de capital riesgo donde los inversores pueden tener un impacto genuino y material.
La implicación en los mercados públicos está muy extendida, pero ¿cuánta influencia tiene realmente un accionista individual sobre una empresa pública para realizar un cambio tangible? Aquí es donde entran en juego los mercados privados. Con el modelo de propiedad, el compromiso en los PE puede ser extremadamente poderoso, ya que trabajan mano a mano con la dirección para obtener resultados en una serie de parámetros. Pueden tener un verdadero impacto.
John Howchin explicó: «Esto tiene mucho que ver con la propiedad. Podemos entrar [en las empresas, como propietarios] y cambiar la política y limpiar las estructuras de derechos humanos, las estructuras de gobierno, la posición medioambiental, los informes y mejorar la transparencia.»
La transición neta cero es otro factor clave
El reto específico del cambio climático y la transición del mundo empresarial hacia un modelo Net Zero también han contribuido a cristalizar la importancia de los factores ASG en la inversión. Aunque las empresas se han centrado en los riesgos climáticos físicos y de transición para su negocio, la actualidad ha catapultado la cuestión a la cima de la agenda.
explicó John: «Lo único positivo de la horrible guerra de Ucrania es que hemos visto que el emperador está realmente desnudo, y que la transición para abandonar el carbono se va a producir ahora. Nos está afectando mucho. También afectará a tus inversiones. Afectará mucho a las empresas que posees. Creo que la gran oportunidad para el capital riesgo es que poseen la empresa presumiblemente al 100%, y eso es a la vez una oportunidad y un gran reto».
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