المتحاورون
ستانلي كوونغ، مدير الاستثمار المستدام في شركة KKR
إيمير بالمر، الشريك والرئيس العالمي لقسم الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية في بانثيون
دينيس أودارو، المدير الإداري، رئيس قسم الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات والاستدامة، PAI Partners
توم إيغار، مستشار، رئيس قسم الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية والاستدامة، شيفيلد هاورث
حلقة النقاش الرئيسية: تسليط الضوء على الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤثرة والاستثمار المؤثر.
ماريا ميري ديل فال (مديرة الجلسة): في البداية، أود أن أوضح تعريفي الاستثمار المستدام والاستثمار المؤثر لأن الناس يفهمون الاستثمار المستدام بشكل مختلف؛ اسمحوا لي أن أقرأ بإيجاز هذه التعريفات من معهد الأمم المتحدة لبحوث السياسات العامة. يشير الاستثمار المستدام إلى الآثار الاستثمارية المترتبة على العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)، ودمجها في قرارات الاستثمار والملكية. والاستثمار المؤثر، كما عرّفه معهد الحوكمة العالمية، ينطوي على الاستثمارات التي تتم بقصد إحداث تأثير اجتماعي وبيئي إيجابي وقابل للقياس إلى جانب العوائد المالية. والآن، دعونا ننتقل إلى سؤالنا الأول: ما مدى نجاح الصناعة في تحقيق تأثير حقيقي ضمن هذه الموجة الجديدة من الرأسمالية المستدامة؟ هل هذا شيء تلاحظونه في عمليات اتخاذ القرار لديكم؟
إيما بالمر (رئيسة قسم ESG في بانثيون): أشكرك على السؤال. سأبدأ بالقول إن النجاح في تحقيق تأثير حقيقي كان محدوداً. فالعديد من الصناديق في السوق لا تزال صغيرة ودون المستوى، مما يجعل من الصعب على المستثمرين المؤسسيين الوصول إلى فرص التأثير الحقيقي. يمكن للمستثمرين غير المباشرين مثل بانثيون المساعدة من خلال تجميع الصناديق الصغيرة وتوفير منصة للوصول إليها. كما أننا نشهد أيضًا قيام المديرين الرئيسيين بتوسيع منصاتهم لتشمل الاستثمار المؤثر، مما قد يعزز ثقة المستثمرين. ومع ذلك، فإن التأثير الحقيقي الأكبر موجود حاليًا في هذه الصناديق الصغيرة. للتمييز بين التأثير والاستدامة، نعتبر أن الاستثمارات المؤثرة لها تأثير اجتماعي أو بيئي إيجابي مباشر لكل وحدة من المنتجات أو الخدمات المباعة، مع ارتباط العوائد المالية ارتباطًا وثيقًا بهذا التأثير. أما الاستثمارات المستدامة فقد تفي بمعايير الاستدامة ولكنها في الغالب لا تُحدث تأثيرًا أوسع نطاقًا.
دينيس (شركاء باي): لقد كنت في طليعة المهتمين بالحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، حيث كنت في طليعة العاملين في البنك الدولي. لقد كان التمييز بين الاستثمار المؤثر والاستثمار المستدام السائد مسألة طال النقاش حولها. فغالباً ما تركز الاستثمارات المؤثرة على المخرجات، حيث أن النتائج النهائية قد تستغرق وقتاً طويلاً حتى تتحقق. يتطور الاستثمار السائد لدمج الاستدامة في جميع مراحل سلسلة قيمة المنتجات المالية. ومع ذلك، تواجه الشركات الصغيرة والمتوسطة أعباءً تنظيمية، وتحتاج الصناعة إلى العمل على وضع لوائح تنظيمية ملائمة للأسواق الخاصة.
توم (شيفيلد هاورث): “أنا أعمل مع مديري الحوكمة البيئية والاجتماعية، وهناك تركيز متزايد على الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في الأسهم الخاصة. لقد توسعت الفرق، وبدأت تصبح أكثر تخصصًا. وتمثل خصوصية البيانات تحديًا، حيث يوجد توتر بين مشاركة البيانات غير المالية التي تشكل تقييم الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية والحوكمة وبين “الخلطة السرية” المولدة للألفا، لذا فإن الأشخاص الذين يتمتعون بمهارات إدارة أصحاب المصلحة وإدارة المشاريع ضروريون لدفع عملية خلق القيمة. لقد لاحظت تحولاً نحو التعامل مع الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات بجدية أكبر في الأسهم الخاصة. وقد ازداد التوظيف في الأدوار المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية والحوكمة ولكن من الضروري أن يكون هناك أشخاص يمكنهم التعامل مع شركات المحافظ الاستثمارية بفعالية. إن اللوائح التنظيمية معقدة، لكنها تجلب الاتساق وتوضح التعريفات، مما يساعد على المشاركة مع الشركات. تهدف SFDR وصناديق المملكة المتحدة إلى توفير المزيد من الوضوح.
ماريا ميري ديل فال (مديرة الجلسة): هل التنظيم الحالي مناسب للأطراف المؤثرة والمستثمرين الذين يبحثون عن تأثير إيجابي؟
ستانلي كوونغ: تجلب اللوائح التنظيمية التعقيد ولكن أيضًا الاتساق. فهي تضع إطار عمل لإشراك الشركات في مؤشرات الأداء الرئيسية البيئية والاجتماعية والحوكمة المادية وأهدافها.
اللوائح الحالية لا تزال تتطور وقد لا تكون مناسبة تمامًا للاعبين المؤثرين. هناك حاجة إلى التعاون وإدخال تعديلات على اللوائح. يمكن للوائح أن تجلب التعقيد ولكن أيضًا الاتساق والوضوح. يجب أن يكون التركيز على ضمان أن تكون التقارير والبيانات منطقية للمستثمرين.
ماريا ميري ديل فال (مديرة الجلسة): هل تتوقع أي اتجاهات أو تغييرات في استراتيجيات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤثرة في السنتين إلى الخمس سنوات القادمة؟
توم: ستتحول القيادة في مجال الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية نحو إدارة الأفراد، وفي نهاية المطاف فرق عمل ذات أدوار أكثر تخصصًا مع التركيز بشكل خاص على شركات المحافظ الاستثمارية واحتياجاتها الخاصة. قد تتطور الهياكل التنظيمية لتشمل متخصصين في إدارة شركات المحافظ الاستثمارية والعمل معها، ويتم تنظيمها على أساس التخصص القطاعي، وتركز الأدوار على الاستراتيجية التجارية واستراتيجية المنتجات الأوسع نطاقاً ودمج الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية بشكل أفضل في الاستثمار والعناية الواجبة.
ماريا ميري ديل فال (مديرة الجلسة): هل التسييل حقيقة واقعة في الاستدامة والتأثير؟
ستانلي: “إن تحقيق الدخل النقدي آخذ في الظهور، خاصة في مجالات مثل المناخ. إنها ليست الأولوية القصوى بعد، لكنها تكتسب زخمًا. في الوقت الحالي، ينصب التركيز على ما يمكن تحقيقه من خلال الآليات الحالية مثل القروض والمفاوضات مع الشركات ونسب الهامش. في حين أن تحقيق الدخل النقدي آخذ في الظهور في مجالات معينة، إلا أنه لا يزال في الأيام الأولى للصناعة.
دُعي توم إيجر للمشاركة في حلقة النقاش من قبل مجموعة الأسواق، وهي الجهة المنظمة لمنتدى الأسهم الخاصة. يُرجى الاتصال بتوم هنا إذا كنت ترغب في مناقشة أي من الموضوعات الواردة في هذا المقال.
